美国债务(wù)上限危(wēi)机暂时“告一段落”——美(měi)东时间5月31日，美国国会众议院通过了(le)一项关(guān)于联邦政府(fǔ)债务上限和预算的法(fǎ)案，隔日参(cān)议院通(tōng)过，根据(jù)法案政府开支(zhī)将受到上(shàng)限制约(yuē)直至2024年结束，但可以避免发(fā)生债务(wù)违约。根据美(měi)国国会(huì)预算办公室数据，目前美国联邦债务规模约为31.46万(wàn)亿美(měi)元，占(zhàn)其国内生产总值比例已超过120％，相当(dāng)于每(měi)个美国人(rén)负债9.4万美元。

　　事实(shí)上，二(èr)战以来，美(měi)国已103次调整债务(wù)上限，尽管未(wèi)曾出现过(guò)实质(zhì)性债务违约，但债务上限(xiàn)危机仍(réng)可从(cóng)市场预期、流动性、风(fēng)险偏好(hǎo)、借贷成本等(děng)机(jī)制作用于全球金融、实物资产(chǎn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对《中(zhōng)国基金报》记者表示(shì)，在(zài)目(mù)前美国债务(wù)上限情景下，中(zhōng)长期(qī)看(kàn)美债上限违(wéi)约风险难以(yǐ)忽视(shì)，亚洲(zhōu)等新兴市场股票表现将更具韧(rèn)性，而市场关注的(de)重点也将重(zhòng)新回到(dào)美联储的货币(bì)政策上来。

　　危机暂缓新兴市场股(gǔ)票表(b2197的立方根是多少，216的立方根是多少iǎo)现(xiàn)更具韧性

　　除(chú)本次外，1976年以来美(měi)国政(zhèng)府债(zhài)务共有22次触及法定(dìng)上限，每次债务上限触及后均得到了上调或暂停，只是经历的时间(jiān)长短不同。

　　彭博(bó)数据显示，2011年债务上限(xiàn)解(jiě)决前(qián)后，标普500指数(shù)自高点(diǎn)下跌16.7％，而MSCI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年债务上限解决前后，标普500指数最大下调幅度为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场指(zhǐ)数为(wèi)3.4％。而在本次债务(wù)危机谈判过程(chéng)中(zhōng)，亚洲市场2197的立方根是多少，216的立方根是多少反应参差，日经225指数创1990年以来新高，香港恒生指数(shù)则跌(diē)至年内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室(shì)（CIO）对记(jì)者表(biǎo)示，尽管美国彻底违约的可能性(xìng)非常低，但此前因为市场担(dān)忧发生发生违约，很多国家和行业(yè)都遭到(dào)抛售(shòu)，但(dàn)这次亚洲(zhōu)市场表(biǎo)现相(xiāng)对于(yú)美国和(hé)发达市场(chǎng)更具韧性(xìng)，得(dé)益(yì)于较佳的盈(yíng)利增长前景和具吸引力的相对估(gū)值(zhí)，尤其看好中国、泰(tài)国(guó)和韩国(guó)。

　　具体就(jiù)中国市场而(ér)言(yán)，瑞银CIO认为，盈利才是关键催(cuī)化剂。中(zhōng)国今年首(shǒu)季盈利增长较去年第四季(jì)有所改善(shàn)，有(yǒu)助提振对(duì)中国资产(chǎn)的(de)信心。与亚洲其他(tā)地区（日(rì)本除(chú)外）相(xiāng)比，中国(guó)股(gǔ)市的估值(zhí)似乎被低(dī)估。

　　景(jǐng)顺(shùn)亚太(tài)区（日本除外）全球市场策(cè)略师赵耀庭也对记者表示，债(zhài)务协议的(de)顺利通过消除(chú)了美(měi)国乃至全球面临的一个不(bù)明朗因(yīn)素(sù)，进而(ér)短暂提振市场情绪。中航(háng)信托宏观策(cè)略(lüè)总监吴照银对(duì)记者称，因投资者对两党达成(chéng)一致(zhì)有确定的预(yù)期，所以近期美国以及全球(qiú)资本市(shì)场并没有对美国(guó)债务上限问题过(guò)度(dù)反应，整体表现平(píng)稳(wěn)。

　　中长期看(kàn)美债上限违约风险难以忽视(shì)

　　目(mù)前(qián)来(lái)看，主流大类资产(chǎn)对于美债(zhài)危机的叙(xù)事反应都(dōu)较为平淡，但野村东方(fāng)国际证券资产管理部总经(jīng)理(lǐ)兼投资总监肖(xiào)令君对记者表示(shì)，从中长期的资(zī)产配置角度出发，诸如(rú)美债上限等类似的尾部风险事件难(nán)以忽视(shì)。

　　“对冲投资组合(hé)的下行风险，主要考虑两点：一是(shì)多元化低相关性资产配置、二是(shì)支(zhī)付保险(xiǎn)费的另(lìng)类策略，为组合提供下(xià)行(xíng)保护。回顾美债上限危(wēi)机历史(shǐ)，看(kàn)到避险资产(chǎn)如(rú)美(měi)元、美(měi)债、黄(huáng)金在通常较风(fēng)险资产呈现明(míng)显的超(chāo)额收益(yì)，因此组合配置中保有一(yī)定比(bǐ)例的(de)避险资产有助对冲投资组合(hé)波动。”肖令君进一步阐述道(dào)。

　　长江(jiāng)证券在黄金与美债(zhài)季度(dù)展(zhǎn)望中(zhōng)也提到(dào)，黄金作为典型的避险资产，国(guó)际(jì)金价将(jiāng)有支撑，短期或(huò)继续走(zǒu)高，因为美债利率短期内仍会高位震荡，通(tōng)胀(zhàng)不(bù)确定性仍然较高，同时全球(qiú)整体(tǐ)风险因素在提(tí)高。

　　肖(xiào)令君还提(tí)到，另(lìng)一方面，极端危机环境下，大类资(zī)产会呈现同涨同跌的特征，如2020年(nián)3月极度(dù)恐慌时(shí)期(qī)，市场无差别抛售一切资产增(zēng)持(chí)现金，传统(tǒng)避险资产随同风险资(zī)产一起下(xià)跌，因此以(yǐ)期(qī)权(quán)保(bǎo)护组合(hé)下(xià)行风险是(shì)另(lìng)一种(zhǒng)方式(shì)。美债(zhài)违(wéi)约并非我们的基准(zhǔn)假(jiǎ)设，如果出现(xiàn)此类(lèi)尾部(bù)风(fēng)险(xiǎn)，做多波动率、以及做(zuò)空风险资(zī)产的(de)衍(yǎn)生品策略(lüè)将显著受益。

　　瑞(ruì)银首席美国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认(rèn)为，全(quán)球信用市场的最佳非对称对冲策略是做空美国高评级银行(xíng)（评(píng)级下调、对手方、杠杆担(dān)忧）、美国寿险企业(yè)（CRE敞口(kǒu)、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和美(měi)国(guó)REIT（出现更(gèng)严重(zhòng)的(de)衰退(tuì)时，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析(xī)师黄俊则对记者表示，美债上限的提升，将(jiāng)促进(jìn)美联(lián)储(chǔ)停止紧缩(suō)货币政(zhèng)策(cè)，对美股也是一(yī)大利(lì)好。他还认为(wèi)，美国(guó)政(zhèng)府的财(cái)政支(zhī)出得到了保证，在两(liǎng)年(nián)内(nèi)可以继续举债(zhài)。最近两周(zhōu)的美债谈(tán)判(pàn)关键期(qī)，美国三(sān)大股指主涨，“用脚(jiǎo)投票”的市(shì)场报以乐(lè)观。可见随着(zhe)美(měi)债上限谈判(pàn)的(de)尘(chén)埃(āi)落定，美股仍(réng)有望进一步有良好表(biǎo)现(xiàn)。

　　市(shì)场重点再(zài)次(cì)回到(dào)

　　美国财政政策和货币(bì)政策(cè)上

　　美国参议院已经投票通过债务上限法案，市场关注焦点再度回到美国未(wèi)来的财政政策和货币政(zhèng)策(cè)上(shàng)。肖令君认(rèn)为，如果未出现(xiàn)黑天鹅(é)事件，预计联储仍将贯彻(chè)数据依赖(lài)原则，联(lián)储可能会持续关注(zhù)就业数据(jù)和(hé)工商业运行(xíng)情况，等(děng)待市场自然降温至浅萧(xiāo)条后再开启降息，年内(nèi)降息的乐观预期存(cún)在修正(zhèng)可能。

　　肖(xiào)令(lìng)君还称：“从经(jīng)济(jì)数据上看(kàn)，美国经济韧性好于预期(qī)，如(rú)果(guǒ)年核心PCE指标继续反弹走高(gāo)，不排除联储还会继续加息的可能，但(dàn)加息周期已接近尾声(shēng)，利率基本见顶的趋势不会改变，因(yīn)此(cǐ)预计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭(tíng)认为，债(zhài)务上限协议通(tōng)过后，美国财政部预(yù)计将可于未来7个(gè)月发行逾6000亿美元的(de)国债(zhài)。随(suí)着市场流动性收紧，这或将产生(shēng)显著(zhù)的吸力(lì)作用。债券收(shōu)益率或将随着资本流出经济而上(shàng)升。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊则(zé)称，接(jiē)下来美(měi)国财政部的工作重点是(shì)如何为美债找到买家，其中有三个(gè)重要看点，即(jí)第(dì)一，美联储现在仍在(zài)缩表周期，接下(xià)来是否要调整货币政策停止缩表抛售美债；第二，以中国为代表的贸(mào)易顺差国是否购买美债(zhài)；第三，美国国内普通家庭(tíng)可能成为购(gòu)买美债异军突起的力量。

　　黄俊进(jìn)而(ér)分(fēn)析称，美(měi)联储(chǔ)现在仍在缩表周期，接下来是(shì)否(fǒu)要(yào)调整货币政策停止缩表抛售美债。如果美联储缩(suō)表卖出美债(zhài)，美国财政部发行美(měi)债（向市场卖出）这无疑会给美(měi)债市场造成极大(dà)抛(pāo)压。他总结(jié)道，美债的重新发行，有可能(néng)促使美联储美联储停止加息和缩表。在5月美(měi)联(lián)储FOMC申明中删除了此前暗示未来还会(huì)加息的措辞(cí)，需(xū)要(yào)关注6月利率(lǜ)决议(yì)中美联储是(shì)否能进一步确认停止紧缩的(de)态度。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 2197的立方根是多少，216的立方根是多少